Сезон отчетов крупнейших эмитентов KASE продолжается

Вслед за Банком Астаны и Kcell* отчитались еще два эмитента представительского списка индекса KASE – Народный Банк и КазТрансОйл.

 

Народный Банк

 

Из отчета о финансовом положении Народного Банка видно, что за 2017 год активы банка выросли на 65,6%, с 5,3 до 8,9 трлн тг (годом ранее прирост составлял 20%). Обязательства вслед за активами прибавили 69,2%, с 4,7 до 7,9 трлн тг (годом ранее прирост составлял 19,3%). Капитал банка также вырос, составив 934 млрд тг, что на 40,4% больше, чем в 2016 году.

 

Рентабельность активов (ROA) сокращается последние 2 года. В 2017 году ROA составил 1,96% (годом ранее 2,46%). Рентабельность капитала (ROE) также сокращается, но по-прежнему остается на очень высоком уровне – 18,58% (годом ранее 19,76%).

 

Рентабельность активов и капитала в секторе на конец 2017 года – 1,61% и 14,94% соответственно.

 

*разбор первых среди отчитавшихся «голубых фишек» KASE – здесь: finprom.kz  

 

 

В структуре активов, несмотря на рост ссудного портфеля из года в год в среднем на 23,4%, доля ссудного портфеля сокращается. В 2017 году отношение ссудного портфеля к активам составило 36,7% (годом ранее – 43,4%). В целом по сектору доля ссудного портфеля от совокупных активов составляла 56,1%.

 

Качество ссудного портфеля улучшается с каждым годом. Доля кредитов с просрочкой платежей свыше 90 дней (NPL+90) на конец 2017 года – 7,56%, что в денежном эквиваленте составило 200,2 млрд тг (годом ранее – 8,58%). Ситуация в секторе по NPL+90 – 9,31%.

 

 

 

Доходность банка продолжает положительную динамику. Чистые процентные доходы в 2017 году составили 181,2 млрд тг (для сравнения годом ранее было 146,7 млрд тг), прирост – 23,5%.

 

Банк также активно зарабатывает на комиссиях, и чистый комиссионный доход составил 60,9 млрд тг (против 46,4 млрд тг годом ранее), прирост – 31,2%.

 

Однако, несмотря на динамичный рост доходов, коэффициент соотношения процентных доходов и расходов (КСПДР) сократился до 1,96 (годом ранее – 2,07). Связано это преобладанием прироста процентных расходов над процентными доходами. В секторе данный коэффициент на конец 2017 года – 1,8.

 

По итогу чистая прибыль банка в 2017 году выросла на 42,1 млрд тг, и составила 173,5 млрд тг (годом ранее – 131,4 млрд тг). Прирост чистой прибыли за год – 32%.

 

 

Чистая прибыль на акцию (EPS) растет из года в год, и по итогам 2017 составила 15,77 тг (годом ранее – 11,96 тг). Прирост прибыли на акцию за год – 31,9%.

 

Соотношение рыночной цены акции к балансовой стоимости (P/BV) – 0,98 (в 2016 – 0,84), что все еще говорит о недооцененности банка, и может послужить поводом для роста цены акций.

 

Текущая цена одной простой акции Народного Банка (HSBK) – 114,5 тг. Цена акции во втором полугодии 2017 года вышла из многолетнего рэнжа с диапазоном 23,15-57,5 тг. За год (февраль 2017-2018) цена акции выросла на 106,4%.

 

Мультипликатор цены к прибыли (P/E), показывающий за какой период компания, генерируя прибыль аналогичными темпами, сможет окупить свою капитализацию в 2017 году равен 5 (годом ранее 4). Столь низкий показатель также свидетельствует о рыночной недооцененности банка, что может стать еще одним триггером для роста цены акции.

 

 

КазТрансОйл

 

КазТрансОйл, на 90% принадлежащий национальной компании «КазМунайГаз», опубликовал аудиторский отчет о финансовом состоянии за 2017 год 20 марта текущего года.

 

Из отчета отечественного транспортировщика нефти видно, что выручка компании в 2017 году выросла на 15,3 млрд тг, составив 222,4 млрд тг (годом ранее 207,1 млрд тг). Годовой прирост выручки – 7,4%. 

Чистая прибыль также показала рост – на 5,6 млрд тг, составив 50,1 млрд тг (годом ранее было 44,5 млрд тг). Прирост чистой прибыли компании за год – 12,6%.

 

Показатель прибыли на акцию (EPS) положительно изменился по отношению к предыдущему году, составив 130 тг на акцию (годом ранее – 116 тг).

 

 

Активы за год особо не изменились – прибавив 2,6%, составили 764,2 млрд тг (годом ранее – 745 млрд тг). Обязательства также не показали значительного роста, составив 164,5 млрд тг (плюс 4,8%). Капитал компании увеличился на 11,7 млрд тг, составив 599,7 млрд тг (годом ранее было 588 млрд тг).

 

Рентабельность активов и капитала за год увеличилась за счет роста чистой прибыли. Рентабельность активов (ROA) по итогам 2017 года – 6,56% (годом ранее – 5,97%). Рентабельность капитала (ROE) – 8,35% (годом ранее – 7,57%).

 

 

Чистый долг (Net Debt) компании растет из года в год. По итогам 2017 года он достиг 123,6 млрд тг, против 87,7 млрд годом ранее (значительный прирост сразу на 40,9%).

 

В то же время, несмотря на рост чистого долга, долговая нагрузка на компанию по-прежнему остается на невысоком уровне. Так, например, коэффициент финансового левериджа (Debt Ratio) в 2017 году составил 0,22 (годом ранее 0,21). Еще один показатель долговой нагрузки (D/E) по результатам 2017 года остался на прошлогоднем уровне – 0,27.

 

 

Отношение рыночной стоимости акции к балансовой (P/BV) в 2017 году сократилось с 1,23 до 1,15. Несмотря на планомерное уменьшение значения коэффициента, стоимость компании все еще переоценена.

 

Показатель коэффициента цены к прибыли (P/E) по итогам 2017 года уменьшился до 10 (годом ранее – 11). Уменьшение значения коэффициента положительно оценивается относительно доходности компании. Однако также, как и значение мультипликатора P/BV, коэффициент P/E все еще на достаточно высоком уровне, особенно относительно значения 2015 года – 4.

 

Значения данных мультипликаторов явно указывают на рыночную переоцененность компании, что может в будущем негативно сказаться на ценах акций.

 

На текущий момент цена одной простой акции КазТрансОйл (KZTO) – 1567 тг. За год (февраль 2017-2018) цена акции выросла на 19,6%

КазТрансОйл систематически радует акционеров дивидендными выплатами. В 2017 году сумма выплаченных дивидендов составила 59,6 млрд тг, что в перерасчете на одну акцию составило 155 тг, против 133 годом ранее. Дивидендная доходность сократилась до 11,6%* (годом ранее 13,6%), что по-прежнему является очень высоким показателем среди казахстанских компаний.

 

*для расчетов использовалась среднегодовая цена акции.

 

Источник: finprom.kz