Цены на нефть снижаются в преддверии публикации отчета по запасам, поскольку торговая война подрывает уверенность

Пережив восстановление в конце июля, рынок сырой нефти снова опускается. В целом, как марка WTI, так и Brent остаются в ценовом канале, однако летнее снижение может вызвать волатильности за счет более низкой ликвидности.

Первопричиной нового ослабления стали технические продажи, причем нефть Brent утратила потенциал роста после того, как цена достигла уровня 75,35 долларов за баррель, что составляет 50-процентную коррекцию распродажи 10-16 июля. Дальнейшее ухудшение краткосрочного технического прогноза наступило после того, как тенденция к резкому росту была нарушена. Негативные рыночные настроения подпитало возобновившееся беспокойство о потенциальных рисках для спроса, связанных с продолжающейся торговой войной, признаки снижения спроса из Китая и неожиданный рост нефтяных запасов в США.

Источник: Saxo Bank

После вчерашнего «разворота на 180 градусов» на повестке дня вновь оказались рассуждения о негативном влиянии на цены торговой войны, способствующей снижению роста/спроса. Подход «кнута и пряника», который использует администрация Трампа, ярко проявился вчера. Сначала участников рынка заставили поверить, что Китай и США ищут возможности диалога, чтобы сдвинуть процесс с мертвой точки; однако в течение того же дня оптимизм рассеялся, когда появились сообщения, что США рассматривают возможность повысить более чем в два раза подлежащие введению пошлины на импорт товаров из Китая. Объем импорта составляет 200 миллиардов долларов. 

Меры вводятся для противодействия недавнему ослаблению юаня, которое помогло снизить негативные последствия введения американских пошлин для китайских экспортеров. 

Рынок не обратил большого внимания на ежемесячный доклад Управления по энергетической информации (Energy Information Administration, EIA) о добыче нефти, в котором говорится, что добыча нефти в США в мае снизилась на 30000 баррелей в сутки, таким образом, отставание от еженедельных данных составило 300000 баррелей в сутки.

Источник: EIA, Bloomberg, Saxo Bank

В то же время Bloomberg сообщает, что спрос на сырую нефть со стороны независимых перерабатывающих предприятий Китая замедляется из-за негативного влияния недавних изменений налоговой политики, кризиса кредитования и укрепления доллара. После того апрельского рекордного показателя добычи, равного 9,6 миллионов баррелей в сутки, импорт Китаем сырой нефти в июне упал до 8,4 миллионов баррелей в сутки. Следующее обновление, в котором будут отражены события, произошедшие на китайском рынке в июле месяце, выйдет 8 августа.

Снижение спроса из Китая, крупнейшего мирового импортера, произошло в критический момент, когда рост спроса в Азии в целом оказался под вопросом. Причинами являются негативное влияние торговых войн, укрепление доллара и растущая стоимостью фондирования.

На данном этапе мы сомневаемся, что описанные выше события существенно повлияют на настроения на нефтяных рынках, которые в целом носят «бычий» характер. В течение последних четырех недель суммарный валовый объем коротких позиций по WTI и Brent вырос только на 2200 лотов, в то время как валовый объем длинных позиций сократился на 141000 лотов. Это подтверждает, что июльская распродажа была вызвана ликвидацией длинных позиций, а не недавними короткими продажами.

Пока цены на сырье марки Brent находятся выше важного уровня в 71 доллар за баррель, мы сомневаемся, что у «быков» будут поводы для беспокойства.

Множественные перебои с поставками, которые начались в Венесуэле и в ближайшее время произойдут в Иране (после введения американских санкций), скорее всего, поддержат рынок. Ожидается, что репорт в начале кривой Brent, который появился в прошлом месяце в связи с ростом добычи в странах, входящих в Совет сотрудничества стран Персидского залива и в России, наряду с уже упомянутым снижением китайского импорта продлится только два месяца, пока снижение поставок из Ирана не изменит структуру форвардных цен обратно в сторону депорта, что поддержит цену.

Эта ситуация схожа с теперешней структурой цен на WTI, когда 10-недельное коррективное снижение запасов в Кушинге – распределительном пункте по фьючерсам WTI – привело к снижению суммарных запасов до 23,7 миллионов баррелей, что является самым низким уровнем с 2014 года. 

В 14:30 GMT Управление по энергетической информации опубликует Еженедельный доклад о состоянии нефтяного рынка. Вчера вечером Американский институт нефти (American Petroleum Institute, API) удивил рынок, сообщив об увеличении запасов сырой нефти на 5,6 миллионов баррелей. Согласно опросу, проведенному Bloomberg в преддверии выхода Доклада EIA, ожидаемое падение составляет 3 миллиона баррелей.

Провал на 6,1 миллион баррелей, случившийся на прошлой неделе, связан с некоторыми крупными изменениями как импорта, так и экспорта, что привело к чистому изменению за неделю (за искл. SPR) в объеме -2,5 миллионов баррелей в сутки. Мы склоняемся к мнению, что API может быть прав, поскольку в результате коррекции этих аномальных торговых событий запасы могут вырасти.

Автор: Оле Хансен, глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке 

Источник: Saxo Bank